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BBVA Research: "La recuperación de la actividad y del empleo continúa en el tercer trimestre de 2014"

Este crecimiento es consistente con el escenario del reciente informe Situación España correspondiente al tercer trimestre de 2014, en el se revisó al alza las previsiones de crecimiento del PIB al 1,3% en 2014 y al 2,3% en 2015.

04 septiembre 2014 |

BBVA Research revisó al alza las previsiones de crecimiento para la economía española en su última edición del informe Situación España correspondiente al tercer trimestre de 2014. De acuerdo con estas previsiones, el servicio de estudios de BBVA estima que el PIB crecerá un 1,3% en 2014, dos décimas más de lo previsto el trimestre anterior, y hasta el 2,3% en 2015, cuatro décimas más. BBVA Research estima en su último Observatorio Económico que la economía estaría mostrando un crecimiento del PIB durante el tercer trimestre del año entre el 0,4% y el 0,5% que, de confirmarse, implicaría una continuación de la recuperación, aunque a un ritmo inferior al del segundo trimestre. BBVA Research ha destacado el aumento de la probabilidad de que se materialicen algunos riesgos, sobre todo los relacionados con la recuperación de la actividad y la evolución de las expectativas de inflación en la zona euro o con las incertidumbres geopolíticas.

La reducción de la incertidumbre y una política fiscal menos contractiva que en años anteriores parecen seguir favorecido un crecimiento de la demanda interna (principalmente la privada), más allá de lo que sugiere la evolución del resto de sus fundamentales, según se desprende del último Observatorio Económico España. “En la medida en que algunos de estos estímulos son temporales, se espera que la contribución de componentes como el consumo privado sea menos intensa durante los próximos meses, hasta que entre en vigor la rebaja del IRPF prevista para principios de 2015”. En lo que respecta a los flujos comerciales, los indicadores parciales de coyuntura sugieren que la pérdida de dinamismo de las exportaciones observada en los primeros compases del ejercicio económico, sigue remitiendo de forma gradual.

Con todo, la valoración sobre los factores que subyacen a la tendencia al alza de la actividad y del empleo de nuestro escenario central para 2014 y 2015 se mantiene invariable, si bien aumenta la probabilidad del escenario de riesgo, como consecuencia del aumento de incertidumbre sobre la recuperación europea y de la corrección de algunos desequilibrios internos.

“A medio plazo, las reformas estructurales, el cambio de modelo productivo orientado hacia las exportaciones, los menores requerimientos de consolidación fiscal y el grado de avance en la absorción de los desequilibrios acumulados serán fundamentales para que la reactivación económica sea sostenida, intensa y duradera”, señalan desde BBVA Research.

Desde el Servicio de Estudios de BBVA destacan que el segundo trimestre del año se caracterizó por una “dinámica fuertemente expansiva de la demanda doméstica, tanto privada como pública, y una mejoría gradual de las exportaciones españolas”. Así, volvió a destacar el avance tanto del consumo de los hogares (+0,7% t/t), como de la inversión en maquinaria y equipo (+2,1% t/t), que encadenaron, respectivamente, cinco y seis meses en positivo.

De cara al tercer trimestre, cabe esperar, según BBVA Research, una composición del crecimiento más equilibrada. “Los indicadores de expectativas (cartera de exportaciones de la industria) y gasto (ventas exteriores de bienes y servicios de grandes empresas) sugieren que, a pesar de que los principales socios comerciales evolucionan a ritmo dispar, las exportaciones de bienes y servicios no turísticos continúan ganando terreno. Igualmente, la tendencia de los indicadores vinculados al consumo de no residentes en el territorio nacional (viajeros y gasto de los turistas extranjeros) apuntan a una evolución al alza durante el periodo estival.

BBVA Research estima que la recuperación de la demanda doméstica privada está cediendo algo de tracción, tras los intensos repuntes del primer semestre del año. Así, los indicadores de gasto en consumo y expectativas de los hogares (matriculaciones de turismos, comercio al por menor, confianza de los consumidores) muestran claros signos de desaceleración durante el 3T14, sorprendiendo en algunos casos a la baja. Igualmente, la evolución de la confianza industrial, de los PMI de manufacturas y de los flujos comerciales adelantan un nuevo crecimiento de la inversión en maquinaria y equipo menor que el registrado en el trimestre precedente.

En este sentido, el servicio de estudios de BBVA señala que no hay espacio para la complacencia. Aunque la recuperación de la economía española continúa, sigue estando condicionada, entre otros factores, a la eliminación de los grandes desequilibrios que todavía se observan. El más importante, la elevada tasa de paro.

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